Eszközosztály-rangsor – és miért csalóka
Egy rangsor mindig feltesz egy kérdést: „mihez képest és mennyi ideig?”. Az alábbi táblázat ugyanazt az időszakot (1928–2025) használja minden eszközre, de a második rész megmutatja, hogy rövidebb időszakokon a sorrend teljesen felborulhat.
Reálhozam szerinti rangsor, 1928–2025
| # | Eszköz | Reál CAGR | Reál szorzó | Éves szórás | Legrosszabb év |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Részvény (S&P 500) | 6,79% | 624,0× | 19,3% | -43,8% |
| 2 | Arany | 2,51% | 11,3× | 21,4% | -32,6% |
| 3 | 10 éves államkötvény | 1,46% | 4,2× | 7,9% | -17,8% |
| 4 | Készpénz (T-bill) | 0,34% | 1,4× | 3,0% | 0,0% |
Reál CAGR: az éves hozamok inflációval korrigált, évesített értéke. Az éves szórás a hozamok ingadozásának egyszerű mérőszáma – minél nagyobb, annál szélesebb az évenkénti eredmények szóródása. Forrás: Damodaran (histretSP), CPI-U (FRED).
A részvény reálhozama több mint kétszerese az aranyénak, de az éves szórása is jóval nagyobb. A készpénz „biztonsága” reálértéken szinte semmit nem hozott: a 0,34%-os reálhozam azt jelenti, hogy a vásárlóerő alig nőtt 98 év alatt. A rangsor élén álló eszköz nem kényelmesebb – csak hosszabb távon fizetett jobban.
Ugyanaz a verseny, különböző évtizedekben
Az alábbi táblázat azt mutatja, mekkora volt az egyes eszközök reálhozama három rövidebb időszakban. Látható, hogy a „nyertes” kiléte időszakonként változik – ez a diverzifikáció egyik fő érve.
| Időszak | Részvény (S&P 500) | 10 éves államkötvény | Arany | Készpénz (T-bill) | Legjobb |
|---|---|---|---|---|---|
| 2000–2009 | -29,5% | 42,5% | 190,9% | 1,8% | Arany |
| 2010–2019 | 196,2% | 25,8% | 17,5% | -11,1% | Részvény (S&P 500) |
| 2020–2025 | 83,0% | -23,5% | 126,3% | -6,1% | Arany |
Az értékek az időszak teljes reálhozamát mutatják, nem évesített értéket. A 2020–2025 időszak rövidebb, ezért közvetlenül nem hasonlítható a teljes évtizedekhez.
Költség szerinti rangsor: a legolcsóbb termékek
Ez a rangsor nem hozamról szól, hanem arról, mennyit von le a termék évente. A legalacsonyabb TER nem jelenti automatikusan a legjobb választást – a replikáció, a méret, a deviza és a brókerköltségek is számítanak –, de a költség az egyetlen tényező, amit előre tudsz.
| # | Termék | Kategória | TER | Replikáció |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Invesco MSCI WorldIE00B60SX394 | Világ (fejlett) | 0.05% | Szintetikus |
| 2 | Invesco S&P 500IE00B3YCGJ38 | USA | 0.05% | Szintetikus |
| 3 | UBS Core MSCI WorldIE00BD4TXV59 | Világ (fejlett) | 0.06% | Fizikai |
| 4 | iShares Core S&P 500IE00B5BMR087 | USA | 0.07% | Fizikai |
| 5 | iShares Global Aggregate BondIE00B3F81409 | Kötvény | 0.10% | Fizikai |
A teljes tíztermékes táblázatot az ETF-összehasonlításban találod, a méretekkel és az adatok dátumával együtt.
Amit a rangsorokról tudni kell
- Időszakfüggés: a 2000-es évek eleji dotcom-válság vagy a 2022-es év önmagában is átírja a sorrendet.
- Deviza: a magyar befektető számára a forint/dollár árfolyam külön hozam- vagy veszteségtényező.
- Adó: a nettó, kézhez kapott hozam az adózás után lényegesen alacsonyabb lehet.
- Túlélési torzítás: az amerikai részvénypiac az elmúlt évszázad egyik legjobb teljesítményű piaca volt; ez nem ismétlődési garancia.
- Egyetlen szám nem elég: a hozam mellett a kockázatot, a likviditást és a céljaidat is nézni kell.